Отраслевая концентрация кредитного портфеля и экономический капитал

О влиянии размера компании на величину операционных потерь

Использование когнитивных графов для прогноза спроса на примере автомобильного рынка

Черное золото и вопрос о долларовой гегемонии – главные риски текущего десятилетия

Дешевой нефти не будет. Ждем $100.

Какие риски в условиях нынешнего кризиса наиболее значимы для Вашей организации?
Риск падения спроса.
Ценовые риски.
Риск ликвидности.
Кредитный риск.
Риск потери деловой репутации.
 Главная >  Последние новости > Финансовый анализ



Золотой шанс

28.06.2004

 

Многочисленные исследования прошлой бычьей динамики на рынке золота вынуждают предостеречь инвесторов о возможных внезапных и резких коррекциях, которые время от времени происходят на рынке физического золота и на рынке акций золотодобывающих компаний. Подобное случалось, когда цена на золото росла с 35 долларов за унцию в 70-х годах прошлого века, до 850 долларов в 1980, на протяжении этого десятилетия были глубокие падения котировок, когда, например, цена на золото снизилась с 200 долларов в 1975 году до 103 долларов в 1976. Не исключена возможность сильной коррекции, подобно той, что наблюдалась с ноября месяца прошлого года по май этого. Когда за один месяц индексы XAU и HUI Gold Bugs просели на 21.9% и 24.2% соответственно, это было похоже на крах. Золото подешевело на 9.3%, а серебро аж на 23.7%. Однако фундаментальных причин, по которым можно считать, что сейчас только начальная стадия беспрецедентного бычьего тренда на рынке золота и серебра, предостаточно.

 

Американская да и другие мировые валюты инфлировали в течение достаточно продолжительного периода времени, но когда в 1971 году был отменен золотой стандарт, эти процессы ускорились. С 1787 по 1970 годы объем денежной массы в США вырос до 600 млрд. долларов. С 1971 по 2000 годы денежный пузырь разросся до 6.6 триллионов, т.е. почти в 10 раз! С 2000 года показатель М3 (наличные деньги, чеки, вклады) вырос на 37% с 6.6 триллионов до 9 триллионов долларов, в то время как ипотечная задолженность выросла на 33%, а объемы облигационных займов, как государственных, так и муниципальных – на 30%. Поэтому те, кто утверждает, что в США не наблюдается безудержной инфляции, просто не понимают смысл этого термина. С теми темпами, с которыми растет показатель М3, к концу 2004 года он увеличится еще почти на 1 триллион долларов.

 

Между тем, уровень объемов добычи золота за последние несколько лет снизился до 2600 метрических тонн, что обеспечивает потребности только ювелирной промышленности. В 2003 году на хеджевые цели было выкуплено 310 метрических тонн. Наибольший рост спроса на золото наблюдается со стороны инвесторов, которые, пожалуй, являются единственной движущей силой, заставляющий рынок золота расти. Спрос на золото со стороны инвесторов вырос с 47 метрических тонн в 2000 году (год, когда лопнул “интернет-пузырь”), до 156 тонн в 2001, 456 тонн в 2002 и 888 тонн в 2003 году. С 1989 года объемы добычи серебра не удовлетворяют растущий спрос на него, и ожидаемый к концу этого года дефицит может достигнуть 46 млн. унций. От огромных запасов золота, включая и запасы золота в США за последние 60 лет, практически ничего не осталось, чтобы удовлетворить растущий спрос.

 

Недавние события на фьючерсном рынке серебра COMEX, заставляют предполагать, что в ценовых котировках на серебро достигли точки смены тенденции. Дилеры, совершающие операции по серебру, потеряли более 300 млн. долларов до начала апрельского падения цены на металл. Дилеры взяли тайм аут после того, как в течение нескольких месяцев сумели избежать значительных потерь. Инвесторы могли бы извлечь из этого урок, что для выполнения контракта, при торговле серебром на COMEX, нужно обращать внимание на наличие физического товара на рынке. Известен случай, когда один из контрактов на покупку на COMEX не выполнялся в течение нескольких месяцев, хотя серебро и упало за этот период на 3 доллара за унцию. Это является подтверждением того, что рынок фьючерсных контрактов слабо связан с рынком реального товара. Поэтому, потребуется некоторое время, чтобы котировки акции компаний, занимающихся добычей базовых и драгоценных металлов, оправились и начали расти. Резкий подъем котировок не за горами, поскольку, котировки и серебра и золота снизились соответственно на 9.3% и 9.9%, после более чем 80% роста в течение последних нескольких месяцев. Хорошим признаком роста является то, что Китай, Япония и Индия активно скупают физический товар.

Кроме того, в пользу бычьих тенденций на рынке золота и серебра говорит следующее:

1.                       Ситуация в мире остается весьма напряженной. История подтверждает, что войны и растущие военные расходы тяжелым бременем ложатся на госбюджеты, и приводят к усилению инфляционных процессов.  

2.                       Ротшильды (N. M. Rothschild & Sons Ltd) отказались от права “устанавливать” цену на золото на Лондонской бирже, право, которое по оценкам составляет сумму с 9-ю нулями. Поскольку их основная функция заключалась в основном в продаже физического товара по форвардным контрактам, не означает ли это, что продажами они заниматься не будут, а начнут покупать? Это совпадает с инвестиционным спросом, который находится на самом высоком уровне с 1967 года, когда правительство отказалось выступать в качестве продавца физического золота. И снова, спрос со стороны инвесторов является единственной причиной, заставляющей рынок драгоценных металлов расти.

3.                       Точка зрения, что торговля золотом и серебром, является лишь средством спасения от инфляции, не выдерживают критики. Защитникам этой теории лучше бы оказаться не правыми; однако, если они все-таки правы, то спрос на золото и серебро будет еще выше, и вложения в них будут рассматриваться как одна из спасительных гаваней. В свете многочисленных фондовых пузырей, создание которых инициировало и поддерживало в США ФРС, становится понятным, что прокол любого из этих пузырей мог бы привести к весьма серьезным последствиям. В Японии недостаток везения в подобной ситуации, несмотря на то, что в отличие от США, у них и существовала “смягчающая подушка”, привел к серьезнейшему финансовому кризису.

4.                       Объем долларовой денежной массы, который год от года увеличивается, неспособность американского правительства обслуживать свой долг, все это приводит к усилению инфляционных процессов в отношении доллара, и как результат росту цен на золото.

Заявление Председателя Госсовета Китая о снижении максимальных объемов банковских кредитов (повысив размер минимального резервного фонда), которые, по его мнению, растут слишком быстро, являлось пробным шаром, чтобы понять, какова будет реакция рынка на это решение. Ответ рынка вселил ужас в сердца руководителей ЦБ по всему миру. По-видимому, они решили, что крутиться в раздутом пузыре мировой экономики - незавидная перспектива. ФРС оказалась в затруднительном положении. Что делать и какие меры предпринять? Огромные долги усиливают любое неверное решение ФРС, в то время как она пытается сохранить равновесие, заявляя о снижении инфляции, росте экономики, но не очень сильном и о привлечении инвестиций. Сильный доллар усилит и без того существующую неустойчивость, и ударит по продажам и прибылям больших американских транснациональных компаний. Слабый доллар спровоцирует переток денег из американской экономики снова в золото, сырье и ценные бумаги других государств.  

 

Объем американской экономики составляет 11 трлн. долларов, в то время как объемы американского фондового рынка и рынка облигаций составляют 11 и 20 трлн. долларов соответственно. Объемы же всего мирового фондового рынка и рынка облигаций (исключая США) составляют 15 и 13 трлн. долларов соответственно. С такой склонностью Америки к внешним займам, почему весь остальной мир с удовольствием принимает на себя значительные риски, продолжая инвестировать в экономику США? Ответ прост. Они боятся последствий. По оценкам BIS объем мирового рынка деривативов составляет, приблизительно, 210 трлн. долларов!!!

 

210 трлн. долларов!!! Как можно закрывать на это глаза? Предполагается, что деривативы являются производными от чего-то. Тогда не понятно, от чего именно? Можно предположить, что большое кол-во деривативов представляют собой не более чем продублированные различными финансовыми институтами плохие кредиты. Вся финансовая система – это десятки Enron и Long Term Capital. Уже не осталось средств, чтобы остановить раскрутку рынка деривативов.

Когда большинство осознает, что же в самом деле произошло, они ринутся скупать золото, серебро, и акции компаний, занимающихся добычей этих металлов с таким остервенением, по сравнению с которым, интернет пузырь покажется детским лепетом.

 

Рыночная капитализация мировых золотодобывающих компаний по грубым оценкам составляет 100 млрд. долларов, в то время как добывающих серебро – менее 7 млрд. Эти достаточно ограниченные по своим объемам активы, контролирующие реальные деньги, которые выживут, чтобы ЦБ не делали с финансовой системой. Не повторяйте ошибок Ротшильдов, которые ушли с рынка золота. Именно Ротшильды были теми, кто пустил слух (с грустным видом пришел на биржу и начал избавляться от облигаций) по Лондону о том, что при Ватерлоо Наполеон выиграл сражение и самое время продавать облигации. Началась паника. А потом, они скупили по дешевке все долговые обязательства. Возможно, ту же самую операцию они собираются провернуть на рынке золота и серебра.

 

Ведущие аналитики рынка commodity склоняются к мнению, что ближайшие несколько лет цены на золото и серебро пробьют свои максимумы в 850 и 50 долларов за унцию соответственно.

 

По прогнозам компании «Франклин&Грант», диапазоны движения цен на золото и серебро в ближайшие 1, 3 и 6 месяцев будут такими (см. Таблицу 1).

Таблица 1

 

Золото

 

Нижняя граница

Верхняя граница

1 месяц

386.17

418.37

3 месяца

342.54

456.83

6 месяцев

334.51

489.89

 

Серебро

 

Нижняя граница

Верхняя граница

1 месяц

562.34

675.57

3 месяца

499.94

773.92

6 месяцев

473.75

833.08

 

 

 

См. также:

 

  1. Что лучше предсказывает инфляцию: золото, нефть или DJCSI?
  2. Золото, серебро и американский доллар - кто в доме хозяин?
  3. Дела денежные и золотые
  4. 15 Центробанков на сундук

 






    Начало

e-mail : info@franklin-grant.ru
Задать вопрос OnLine

Site design by MIRRON.com (C) 2002 www.mirron.com  
Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru
«Франклин&Грант» 2002-2016 All rights reserved (C) 2002-2016 Franklin Grant

Любое использование материалов Интернет ресурса www.franklin-grant.ru допускается только с разрешения
правообладателя - ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг».


Замечания и пожелания присылайте по адресу
Все права защищены© 2002 – 2016 ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг»

 

EduNow.su Образовательный портал