Версия для печати
Оригинал статьи http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_04/2005_03/20050303_152025_jd.asp

Банковские риск-менеджеры озабочены управлением процентным риском

03.03.2005

За последние несколько лет многие банки начали искать способ увеличить доходы и набили свои отчеты ценными бумагами с фиксированным доходом.

Долгосрочные ценные бумаги приносят больший доход по сравнению с краткосрочными фондами, и поэтому банки стремятся увеличить свои нынешние доходы, занимая «короткие» деньги для инвестирования в портфели ценных бумаг.

Но успех стратегии определяется колебаниями процента по времени – и из-за этого управляющие могут проглядеть, сколько именно риска вносится в баланс вместе с доходами.

Одна из причин, по которой банкиры не осторожничают, заключается в том, что «короткое» фундирование и предоставление «длинных» займов звучит успокаивающе и знакомо, ведь это похоже на то, чем постоянно занимаются банкиры. Но использование волатильного краткосрочного капитала с массовых рынков для покупки ценных бумаг с большим сроком погашения может быть намного опаснее, нежели традиционная стратегия использования депозитов для финансирования долгосрочных займов.

Другая причина, по которой инвестиции с фиксированным доходом могут выглядеть «безопасно» - управляющие верят в то, что если процентные ставки будут действовать против портфеля, банк может просто подождать, пока не подойдет срок погашения ценных бумаг. Это приводит к тому, что все потери рыночной стоимости инструментов относятся к разряду «нереализованных» убытков.

В среде с неуверенным поведением процентной ставки высшему менеджменту необходимо увидеть «большую картину» рисков и их возможного влияния на стоимость акций.

Время проигрывать

Одной из проблем, связанной с измерением процентных рисков в большинстве банков, является выбор слишком коротких временных интервалов. Моделирование чистого процентного дохода позволяет рассмотреть процентный риск на протяжении одного-двух лет.

Но многие ценные бумаги, которые накапливаются в банковских портфелях, имеют гораздо больший срок погашения, нежели один или два года.

Банки не очень любят строить долгосрочные прогнозы, потому что для таких прогнозов нужно слишком большое количество предположений. Иногда они также заявляют, что невозможно предугадать, как будет выглядеть баланс организации через четыре года после, скажем, слияния или изменения стратегии. И напротив, прогнозы широко используются как инструмент для управления риском неожиданной волатильности для краткосрочных доходов.

Но долгосрочный прогноз – это не долгий взгляд в хрустальный шар. Прогноз позволяет более четко увидеть долгосрочные экономические и рисковые аспекты определенной стратегии, например такой, как создание крупного портфеля ценных бумаг, абстрагируясь от баланса организации.

Наилучшим решением является поддержка годового моделирования чистого процентного дохода с анализом экономической стоимости капитала для расчета влияния нереализованных прибылей и убытков на баланс. Использование такого рода анализа помогает банковскому менеджменту определять долгосрочные приложения риска для инвестиционных решений – как если бы они увеличивали краткосрочные процентные доходы за счет будущего процентного риска.

Другой проблемой банковского управления процентным риском является то, что обычно рассматривают узкие аспекты того или иного риска, а не рисковую ситуацию в целом. Например, обычно очевиден тот факт, что по мере роста процентных ставок стоимость ипотечного кредита также растет, потому что заемщики привязаны к кредиту. В ипотечных банках отношение к процентным ставкам обратное – по мере того, как ставки растут, объем кредитования падает.

Использование зависящих от процентной ставки ценных бумаг для повышения доходности может быть нормальной тактикой, если риск не затрагивает структурные риски банка, и если тактика помогает улучшить баланс в целом, либо если банк хочет занять активную процентную позицию путем добавления риска (особенно, если он располагает излишним капиталом). Но для того, чтобы использовать этот аргумент, менеджмент должен четко понимать, как подобная банковская деятельность влияет на подверженность процентному риску в целом.

Интересная поездка?

Когда банки сталкиваются с вложениями, затрагивающими процентные ставки, их ситуация схожа со знакомой нам с детства дилеммой – снимать пластырь медленно, выдирая волосок за волоском или с криком «Больно!» содрать его разом? Точно также – следует ли банку жить с «нереализованным убытком», дрожа над ценными бумагами и беспомощно наблюдая, как доход от них постепенно сокращается, а необходимое для поддержки портфеля финансирование становится все более дорогостоящим? Или ему лучше продать ценные бумаги по меньшей стоимости, понимая, что потери болезненны и ударят по акционерам, но, по крайней мере, теперь со временем в банке вновь восстановятся здоровые процентные ставки?

На этот вопрос нет «верного» ответа, зато существует комплекс мер, который применяют банки, когда пытаются противостоять таким ситуациям, а не прикрыть их. Итак, следует:

- Измерять риск процентной ставки для всего баланса. Так как коррективные меры нуждаются в принятии стратегических решений, важно, чтобы топ-менеджмент понимал природу и объем каждой проблемы, ее величину и протяженность во времени, и только поняв, принимал решения. Этого можно достичь лишь при помощи аккуратного моделирования нежелательной подверженности банка рискам и при помощи изучения того, как подверженность рискам соотносится с другими факторами, связанными с процентной ставкой.

- Понять возможность компромисса между потерями и уменьшением дохода. Менеджменту необходимы отчетные данные об убытках и несоответствии доходов «ожидаемому» сценарию изменения процентной ставки (предполагаем, что процентные ставки будут меняться так, как предсказывает это кривая доходности). В дополнении к этому, менеджменту следует рассмотреть ситуацию, при которой процентные ставки покажут нежелательную для банка динамику. В этом случае следует подумать о наихудших вариантах потерь.

- Разработать стратегию. Это самая трудная часть – решить, покрывать или нет определенные позиции. Зачастую сидение в проигрышной позиции лишь откладывает и увеличивает боль: как лихой спекулянт постоянно прикрывает свою позицию, так и банк может оказаться в ситуации, когда он фактически начинает игру в «удвоение или ничего», а тем временем изменения процентной ставки уводят его всё дальше от денег. Важно, чтобы решение принималось безоговорочно и не менялось: банк должен признать, что в этот раз он потерял определенную сумму на рынке, и принять решение о хеджировании (либо наоборот – об отсутствии необходимости хеджирования) в зависимости от ожидаемого будущего.

- Четко объясните свою позицию аналитикам: и, наконец, важно быть сохранить чистую репутацию в глазах аналитиков. Они оказывают большое давление на банки для того, чтобы те озвучили адекватные стратегии управления процентным риском. Если банк еще не объявил о своих основных рисках и способах управления ими, стратегии могут получиться путаными, а топ-менеджмент наверняка потеряет контроль. Одна вещь произойдет наверняка: инвесторы потеряют доверие к менеджменту, который не понимает (все инвесторы надеются, что это не намеренные действия), почему банк подвергается рискам. В следующий раз банку потребуется объяснить не только свои действия, но и их причины, и придерживаться высказанных утверждений.

Заключение

Понимание настоящей позиции банка по отношению к изменениям процентной ставки – не только долгосрочная защитная стратегия. Помогая банку избежать несчастий, оно также помогает избежать запоздалых и затратных действий, при появлении проблем в ближайшем будущем. Банк, который не знает своего места в долгосрочном прогнозе, вряд ли сможет предпринять верные решения в ближайшей перспективе (например, когда повысить или понизить свою подверженность колебаниям процентной ставки). При одобрении отчета о реальных рисках банка менеджментом и советом директоров более широкое и долгосрочное видение может позволить банку увереннее войти в новый привлекательный бизнес, или сделать необходимые вложения, которых ранее управляющие могли избегать из соображений перестраховки.

При подготовке статьи были
использованы материалы
eRisk

 

См. также:

  1. Аудит рисков банка, составление регламента
  2. Центробанк о типичных банковских рисках
  3. Методологические проблемы оценки рисков в коммерческом банке и пути их решения
  4. Анализ рисков конкурентной позиции банков
  5. Оптимальный портфель
  6. Прогнозирование