Разработка новых продуктов: диагностика рисков

Стратегия и регулирование банковской деятельности

Банки. Стратегия роста: вызовы и тенденции

Повышение конкурентоспособности и доходность компании: картина очевидна?

Ведет ли быстрый рост кредитования к опасным скачкам проблемных долгов?

Какие риски в условиях нынешнего кризиса наиболее значимы для Вашей организации?
Риск падения спроса.
Ценовые риски.
Риск ликвидности.
Кредитный риск.
Риск потери деловой репутации.
 Главная >  Последние новости > Экономика и рынки



Высокие цены на нефть - спасательный круг или камень на шее?

Что для русского хорошо, то для немца плохо. Высокие цены на нефть - спасательный круг или камень на шее?

При каждом очередном скачке мировых цен раз за разом повторяются рассуждения о том, что будет с экономикой России, если цена "черного золота" упадет ниже, например, 12,5 долларов за баррель. Размышлениями о влиянии на экономический рост нефтяных цен считают необходимым отметиться не только специалисты по макроэкономическому прогнозированию, но и каждая, полагающая себя серьезной телепрограмма или печатное издание. Заголовки в Интернете типа "Заявления о снижении зависимости российской экономики от нефти - ложь", "Россия на нефтяной игле" или "Значение нефтянки на Россию сильно преувеличено" собирают не меньшую аудиторию, чем развлекательные порталы. Руководители нефтяного бизнеса пользуются не меньшим, если не большим вниманием публики и прессы, чем политические лидеры и звезды спорта и эстрады. То, каким образом цены на нефть влияют на развитие экономики, знает каждый, и дискуссия по данному вопросу представляется практически бесполезной. Отправившись на продуктовый рынок за очередными покупками, я как-то поинтересовался у бабули, торгующей семечками, чем вызвано повышение цены на ее товар, на что мной был получен авторитетный ответ, что если бы я побольше следил за экономикой, то увидел бы, что цены на нефть растут, издержки на производство тоже, мировая экономика в кризисе и т.д. Казалось бы все понятно. Однако проблема определения влияния нефтяных цен на макроэкономические показатели и отрасли экономики не так проста, как кажется.

Рынок энергоносителей в последнее время отличается высокой волатильностью цен. Многие экономисты разделяют убеждение, что именно данная волатильность лежит в корне наблюдаемого сегодня состояния мировой экономики. В развитых странах всего мера ведутся поиски новых источников энергии, имеющие своей целью снизить зависимость от нефти, и не меньшие работы развернуты в направлении поиска способов управлять этой зависимостью. Немало было сломано копий различными исследовательскими структурами и научными институтами в попытках найти исчерпывающий ответ на вопрос о направлении и характере зависимости между колебаниями цен на нефть и остальными макроэкономическими показателями. Зачастую результаты проводимых исследований прямо противоречили друг другу, причем аргументы каждой из сторон достаточно веские и убедительные. Данный вопрос не закрыт до сих пор...

Несомненно, что нефть является важной составляющей мировой экономики. Уроки кризисов 70х-80х годов впервые поставили перед финансистами и экономистами серьезную проблему, суть которой заключалась в необходимости нахождения причинных связей и механизмов, посредством которых динамика нефтяных цен сказывается на формировании экономического климата. Решение данной проблемы дало бы регулирующим органам мощный инструмент для прогнозирования будущей экономической атмосферы и позволило бы, с определенной долей вероятности, путем проведения превентивных мероприятий смягчать последствия неблагоприятного развития событий. При этом исследователи осознавали, что рост цен на нефть является не первопричиной, а всего лишь катализатором негативных процессов, проходящих в экономике. Результаты экспериментальных исследований, проведенных в 1983-1985 гг. показали, что скачки цен на нефть являлись главной причиной послевоенного спада в США, а перебои в поставках 1973 и 1979 годов, связанные с арабским эмбарго и революцией в Иране, - основой кризисов производственного сектора тех лет. Причем полученные результаты выглядели настолько убедительными, что гипотеза о наличии положительной связи между ростом цен на нефть и ухудшением основных макроэкономических показателей долго не подвергалась сомнению. Первые проблемы появились в 1995-1996 гг., когда различные группы исследователей попытались протестировать полученные знания на свежих временных интервалах. Результаты оказались неожиданными. Качество прогнозов на временных интервалах, датируемых после 1986 г., катастрофически падало. Причем в различных случаях повышение цен приводило как к ухудшению, так и к улучшению экономической обстановки. В это же время стали высказываться мнения, что влияние нефтяных цен на экономические циклы сильно преувеличено. Приводимые авторами примеры наглядно демонстрировали, что во многих случаях динамика деловой активности никак не коррелировала с изменениям цен на нефть. И хотя казалось достаточно спорным предположение, что такой важный компонент современной экономики как нефть настолько резко прекратил свое влияние на эту самую экономику, факты были налицо. Попытки объяснить неработоспособность полученной модели повсеместным внедрением энергосберегающих технологий, выглядели малоубедительными. Очередным шагом, позволившим несколько улучшить структурную устойчивость модели, стали попытки вывести уравнение, позволяющее описать косвенное влияние цен на нефть на показатели ВВП, уровень безработицы, инфляцию, процентные ставки и т.п. Была сделана попытка проследить каналы и выстроить цепочку факторов, посредством которых цены на нефть воздействуют на различные макроэкономические индикаторы. Здесь исследователи столкнулись с очередной проблемой, суть которой заключалась в необходимости синхронизации параметров, т.к. изменения нефтяных цен порождали структурные сдвиги в распределении ресурсов и инвестиционных потоков в деловых отраслях, в результате чего последствия влияния нефтяного фактора ощущались экономикой лишь по истечении какого-то периода времени. Дополнительные трудности возникли при выделении наиболее значимых параметров для модели. Было обнаружено, что на различных временных интервалах различные параметры влияли друг на друга по-разному, иногда усиливая, а иногда нейтрализуя возникающие при этом процессы.
В результате проведенных работ было построено несколько моделей, позволяющих прогнозировать поведение некоторых макроэкономических индикаторов. Применение данных моделей во многом помогло ФРС принять заблаговременные меры, позволившие сгладить негативные тенденции в экономике. Частично именно этим объяснялась относительная устойчивость американской экономики и в нынешнем кризисе.

Совсем по-другому постановка данного вопроса звучит для России. Являясь в настоящее время одним из основных экспортеров нефти на мировые рынки, государство похоже дает однозначный ответ на загадку "что для русских хорошо, а для немцев плохо". Впрочем, так ли однозначен данный ответ? Можно согласиться, что при существующей конъюнктуре экспорт нефти обеспечивает высокую долю доходов в бюджет, способствует росту резервов Центробанка, позволяющих в свою очередь стабилизировать национальную валюту, богатеющая нефтянка обеспечивает заказами предприятия прочих отраслей промышленности. В то же время нельзя упускать из виду рост энергоиздержек промышленных и сельскохозяйственных отраслей, что ведет к снижению объемов производства, увеличению стоимости товаров и услуг для потребителя, отсутствию реального механизма перераспределения денежной массы, концентрирующейся в руках лишь нефтяного и околонефтяного комплекса, результатом чего является падение уровня совокупного спроса. При этом привыкшее к "легкими" деньгами правительство зачастую забывает об остальных инструментах кредитно-денежной политики, что приводит к дальнейшему углублению пропасти между нефтянкой и прочими отраслями производства. Что же на самом деле лучше? Близость к богатым природным ресурсам пока еще позволяют жить современной России в долг будущему поколению. Однако, как сказал некий философ: находясь долго в контакте с Богом, тяжело сохранить здравый рассудок. Несмотря на признаваемую всеми зависимость дальнейшего развития российской экономики от мировой конъюнктуры нефтяного рынка, у правительства нет четко разработанной программы возможных мероприятий на случай непредвиденного роста или падения этого рынка. Во всяком случае, она не опубликована. Прогнозы и комментарии по данному вопросу относятся лишь к области предположений и догадок. Между тем, было бы полезным и для бюджета и для экономики России в целом, чтобы при разговоре на рынке с продавщицей семечек у покупателя не возникало чувства «дежа вю», что он где-то уже слышал те же самые слова из уст ведущих экономистов государства...



   




    Начало

e-mail : info@franklin-grant.ru
Задать вопрос OnLine

Site design by MIRRON.com (C) 2002 www.mirron.com  
Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru
«Франклин&Грант» 2002-2016 All rights reserved (C) 2002-2016 Franklin Grant

Любое использование материалов Интернет ресурса www.franklin-grant.ru допускается только с разрешения
правообладателя - ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг».


Замечания и пожелания присылайте по адресу
Все права защищены© 2002 – 2016 ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг»

 

EduNow.su Образовательный портал