Разработка новых продуктов: диагностика рисков

Стратегия и регулирование банковской деятельности

Банки. Стратегия роста: вызовы и тенденции

Повышение конкурентоспособности и доходность компании: картина очевидна?

Ведет ли быстрый рост кредитования к опасным скачкам проблемных долгов?

Какие риски в условиях нынешнего кризиса наиболее значимы для Вашей организации?
Риск падения спроса.
Ценовые риски.
Риск ликвидности.
Кредитный риск.
Риск потери деловой репутации.
 Главная >  Последние новости > Экономика и рынки



Риски на Форексе – слаб ли Доллар?

12.04.2004

В течение последних 2-х лет ответ на этот вопрос хотели бы получить власти многих стран, корпорации и инвесторы, с тех пор как доллар начал терять позиции по отношению к основным мировым валютам. Конечно, ЕЦБ считает, что текущий кросс-курс евро/доллар говорит о том, что первичные оценки новой валюты были точны, где-то 1.17 доллара за 1 евро. Интересно, что никто не жаловался, когда ЕЦБ выпустила евро в обращение на уровне 1.17 доллара за 1 евро. Все соглашались с тем, что тот курс являлся разумным, некоторые считали, что он даже недостаточно велик для выпуска великой новой валюты. Сейчас же, все жалуются на то, что курс слишком высок, и ругают почем зря: США за то, что они позволили доллару так сильно упасть, и ЕЦБ за то, что он позволил евро так сильно подняться.  И как всегда есть те, кто жалуются, что доллар слишком слаб, и те, кто жалуются, что еще недостаточно слаб.

Предполагается, что те, кто жалуются, могут сказать каким должен быть справедливый курс. На самом-то деле, центральные банки предполагают, какой курс можно считать справедливым, или  только делают вид, что предполагают.

Вообще, возможно ли оценить справедливый курс валют?

Давайте, сравним валюту с акцией компании, потому что, в конечном итоге, и валюта, и акции предопределяют размер будущих денежных потоков. Мы оцениваем компанию, основываясь на представлении об объемах денежных потоков, которые она сможет сгенерировать за весь свой жизненный цикл. Пытаемся предсказать, как на цену акции повлияет прогнозируемый денежный поток. Однако прогнозирование денежных потоков требует энного количества предположений (или знаний) о том, как компания будет реагировать на конкурентную среду, это при том, что мы не знаем, кто именно являются ее конкурентами, и, что более важно, какую «угрозу» они представляют для компании. Уже из этого понятно, насколько мы бываем точны в прогнозировании значений цен акций компаний. А спрогнозировать цену валют многократно сложнее, потому что негативные явления на рынке валют гораздо более скрытые, а влекут за собой гораздо более значимые последствия. На стоимость национальной валюты влияет размер долга страны, торговый баланс, инвестиционная привлекательность страны, потребительский спрос на товары, произведенные в стране, процентная ставка, экономический рост и, конечно, устойчивость к риску и многое другое. Для корректного оценивания валюты нужно учесть много факторов, что зачастую просто невозможно. Время, требуемое на такой прогноз, делает его уже ненужным. Учет разными прогнозистами разных факторов приводит к тому, что прогнозы возможных значений курсов валют так отличаются друг от друга.

Основываясь на вышесказанном, можно ли сказать, насколько слаб доллар (справедлив курс доллара)? На этом этапе, вероятно, нет, поскольку сальдо торгового баланса между США и Европой все еще громадно.   Во всяком случае, торговый дефицит США с Европой вырос с 89 млрд. долларов в 2002 году до 101 млрд. долларов в 2003. Можем ли мы предположить, что справедливый курс установится тогда, когда не будет торгового дефицита? В конце концов, большинство экспертов ссылаются именно на это, пытаясь оправдать падение доллара. Но как насчет положительного сальдо (профицита) по счету движения капиталов, которое почти соответствует (равно) отрицательному сальдо (дефициту) по счету текущих операций? И, конечно, учтем ежегодный рост ВВП США, который значительно больше роста ВВП европейских стран. Как вы уже убедились, принимая во внимание все эти сложности, реально оценивать валюту очень сложно.

Так что же делать компаниям, использующим доллар в международных расчетах, инвесторам? Считать ли, что доллар уже достаточно упал, как это делает БМВ, или, что падение доллара будет продолжаться, как думает большое количество экономистов? Дело в том, что это не важно. Организации не должны пассивно ждать, что произойдет с курсами валют. Они должны застраховаться от неблагоприятных изменений курсов валют. В конечном итоге, бизнес состоит в том, чтобы получать прибыль от текущей деятельности организации или инвестиций, вне зависимости от того, куда корпорация вкладывает средства, а не от выигрышей на курсовой разнице, если только это не Ваш бизнес. Существует множество способов сделать это, от займа денег в той валюте, в которой Вы работаете, до хеджирования валютных рисков. В конце концов, мы же страхуемся от множества других рисков, почему бы не застраховаться и от этого. Каким бы из множества инструментов Вы не пользовались, для тех из нас, кто не занимается спекуляциями на рынке валют, сильные колебания курсов валют не должны оказывать такое влияние на Ваш бизнес, какое они оказывали до сих пор. 

См. также:

1.       Энергоносители и американский доллар

Материал рассказывает о различных подходах к оплате нефтяных поставок: о долларовых контрактах, контрактах в евро, бартерных решениях и внедрении исламскими странами золотого динара.

http://www.franklin-grant.ru/ru/news/06_12.shtml

2.       VaR на рынке Forex и риски корпораций

Катастрофические колебания курса usd/eur вынуждают игроков валютного рынка обратить пристальное внимание на VaR как на средство, которое позволит оценить влияния колебаний валютного рынка на результаты их деятельности

3.       Курс рубль-доллар

Статья об изменении тренда валютной пары рубль-доллар

 

 

 






    Начало

e-mail : info@franklin-grant.ru
Задать вопрос OnLine

Site design by MIRRON.com (C) 2002 www.mirron.com  
Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru
«Франклин&Грант» 2002-2016 All rights reserved (C) 2002-2016 Franklin Grant

Любое использование материалов Интернет ресурса www.franklin-grant.ru допускается только с разрешения
правообладателя - ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг».


Замечания и пожелания присылайте по адресу
Все права защищены© 2002 – 2016 ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг»

 

EduNow.su Образовательный портал