Версия для печати
Оригинал статьи http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12/20041216_174701_ff.asp

Падающий доллар

16.12.2004

Стремительное падение доллара США в течение последних двух лет привело к тому, что многие специалисты стали называть это падение "Кризисом доллара".  

 

За последние три года по отношению к евро доллар подешевел на 35%. Однако этот процесс не обусловлен процессами, происходящими в экономиках США и стран зоны евро. Экономист Ричард Ран\Richard Rahn, сотрудник исследовательского Discovery Institute, иллюстрирует это следующим образом: "Три года назад среднестатистический американец  должен был отработать 15 минут, чтобы купить (в США или Италии) обеденный набор в кафе McDonald's. Тогда же среднестатистическому итальянцу требовалось отработать 25 минут, чтобы купить аналогичный обед. Ныне американцу надо потратить те же 15 рабочих минут, чтобы купить тот же обед в США и 25 минут, чтобы пообедать в Италии. Итальянскому рабочему требуется те же 25 минут труда на оплату обеда в Италии и 15 минут рабочего времени, чтобы пообедать в США". При этом, состояние экономики государств, входящих в еврозону, и состояние экономики США практически не претерпели изменений. Более того, экономика США растет быстрее, чем экономики крупнейших стран Европы, и долгосрочные перспективы США лучше, чем перспективы стран Европы (прежде всего из-за тяжелой ситуации в демографической сфере - Европа "стареет" и вынуждена тратить значительно больше средств, чем Америка на социальные программы и выплаты пенсий). Опыт последних десятилетий также показывает, что инвестиции в американскую экономику дают большую прибыль, чем инвестиции в европейские компании.

 

Так как доллар США является основной валютой, используемой в мировой торговле, его влияние  трудно переоценить. Любая страна мира, ведущая торговлю с США, сразу же повысит цены на свои товары и услуги в случае обесценивания доллара, так как, если цены на продукцию останутся на том же уровне, то покупательная способность вырученных от продажи денег значительно снизится. В ответ на удешевление доллара, большинство основных объектов международной торговли, таких как кофе, сталь, нефть значительно подорожали. Так, к примеру, экспортеры нефти продолжают поднимать цену на нефть с целью защиты своих инвестиций.

 

Основными причинами нынешнего обесценивания доллара принято называть два фактора: наличие значительного бюджетного дефицита (государство тратит больше, чем получает в качестве дохода от сбора налогов и других поступлений) и наличие значительного торгового дефицита (страна импортирует больше, чем экспортирует). Впрочем, у этой точки зрения есть и оппоненты. Например, Алан Рейнольдс\Alan Reynolds, старший научный сотрудник Cato Institute, подчеркивает, что бюджетный дефицит США ныне составляет 3.7% от валового внутреннего продукта (ВВП) страны - аналогичная ситуация ныне в Германии и Франции. В Японии бюджетный дефицит превысил 7% ВВП. По данным Всемирной Торговой Организации\International Trade Organization, большинство европейских стран также имеют отрицательное сальдо торгового баланса.

 

По данным Министерства Финансов США\Department of Treasure, общая сумма государственного долга США ныне составляет $7 трлн. 517 млрд. 849 млн. 423 тыс. 608. Крупнейшим держателем государственных ценных бумаг США ныне является Япония ($720.4 млрд. или 38.8% всех финансовых обязательств федерального правительства США). В число крупнейших заимодавцев Соединенных Штатов также входят Китай (9.4%), Великобритания (7.3%) и ряд государств Карибского моря, где популярны офшоры, - Багамские, Бермудские, Каймановы острова и пр. (5.4%).

 

Ряд экономистов также указывает, что ни одна экономика и ни одна валюта не может быть стабильной. За периодами подъема следуют периоды спада. Ныне доллар переживает спад, ранее наблюдался подъем - в 1990-е годы доллар подорожал по отношению к 34 основным мировым валютам на 28%, за период с мая 1995 года по февраль 2002 года покупательная способность доллара выросла на 50%. До этого, с марта 1985 по декабрь 1987 года, курс доллара снижался так значительно, что появились слухи, что его дни сочтены.

 

По данным Института Международной Экономики\Institute for International Economics, на процесс удешевления доллара повлияли и иные факторы, например, рецессия в мировой экономике, которая продлилась дольше, чем первоначально ожидалось, что привело к падению деловой активности на финансовых рынках США и Европы. Так как финансовые рынки в Нью-Йорке значительно превосходят другие финансовые рынки мира по масштабам проводимых операций, стагнация оказывает большее влияние на доллар США, чем на евро или йену. Другой причиной падения курса доллара стало появление евро. Темпы роста удельного веса займов, предоставляемых коммерческими банками, и депозитов в евро сегодня растут намного быстрее, чем в других основных мировых валютах. Кроме того, принимая во внимание обострившиеся отношения между США и арабским миром, некоторые арабские государства-экспортеры нефти в своих операциях начали переходить к преимущественному использованию евро. Есть также вероятность того, что Россия, из-за своих традиционных экономических связей с Европой, тоже может последовать этому примеру.

 

Доллар входил в золотовалютные резервы центральных банков многих стран мира. Сегодня, в связи со стремительным падением курса доллара, многие аналитики рекомендуют этим центральным банкам постепенно избавиться от долларов и переориентироваться на традиционные золото и серебро. В 2002 году почти 65% средств национального резерва стран мира хранились в долларах США - в 1990 году доллары составляли 50% резерва. По данным Международного Валютного Фонда\International Monetary Fund, в 2002 году 14.6% национальных резервных средств хранились в евро, 4.5% - в японской йене, 4.4% - в британском фунте и 11.7% - в других валютах.

 

Предполагалось, что падение курса доллара простимулирует рост американского экспорта и тем самым вызовет экономический рост. Тем не менее, как выяснилось, удешевление доллара произошло в основном только по отношению к евро, тогда как по отношению к йене и другим валютам большого обесценивания не произошло. Зато обесценивание доллара привело к удорожанию импортных товаров для американских потребителей. Европейские экспортеры, в свою очередь, жалуются на сокращение спроса на их товары и услуги на американском рынке из-за удорожания евро по отношению к доллару и пытаются оказать давление на правительства своих стран с целью регулирования курса евро и недопущения его дальнейшего удорожания.

 

Фред Бергстен\Fred Bergsten, директор Института Международных Экономик\Institute for International Economics, считает, что слабый доллар побудит транснациональные корпорации переводить прибыль их дочерних структур, находящихся за переделами США, в доллары. Это поддержит американскую экономику. Слабый доллар также побудит иностранных инвесторов покупать подешевевшие акции и иные активы американских компаний. Снижение курса доллара способно увеличить приток иностранных инвестиций в США намного больше, чем рост индексов фондового рынка.

 

Вероятно самый серьезный ущерб от девальвации доллара может понести Китай. Правительство Китая держит свои государственные золотовалютные резервы в основном в долларах США. К концу 2000 года резервы Китая в иностранной валюте составляли $165.6 млрд., а к концу 2003 года - $403.3 млрд. По данным на июнь нынешнего года резервы составили $470.6 млрд. Ныне доллары составляют около двух третей всех резервов Китая. Из-за девальвации доллара Китай уже потерял более $10 млрд. Кроме того, курс национальной китайской валюты юаня жестко привязан к курсу доллара (на данный момент - по курсу 8.31 юань за $1).

 

 По материалам Washington ProFile

 

 

См. также:

  1. Заказная аналитика
  2. Доллар будет дешеветь
  3. Экономисты предсказывают доллару очередное падение в 2005-2006 годах
  4. Риски на Форексе – слаб ли доллар?