Разработка новых продуктов: диагностика рисков

Стратегия и регулирование банковской деятельности

Банки. Стратегия роста: вызовы и тенденции

Повышение конкурентоспособности и доходность компании: картина очевидна?

Ведет ли быстрый рост кредитования к опасным скачкам проблемных долгов?

Какие риски в условиях нынешнего кризиса наиболее значимы для Вашей организации?
Риск падения спроса.
Ценовые риски.
Риск ликвидности.
Кредитный риск.
Риск потери деловой репутации.
 Главная >  Последние новости > Экономика и рынки



Времена слабого доллара

23.12.2004

В 2005 году в экономике США должны будут произойти перемены, так как толерантность рынка по отношению к увеличивающимся дефицитам, похоже, подходит к  концу. Комбинация устойчивого роста производства, постепенного обесценивания доллара и мирового роста экономики позволит США скорее обеспечить себе медленный рост, чем рецессию. Экономика США, правда, в данный момент не очень хорошо защищена от нескольких факторов, в частности, от нетерпения рынков и сложностей с налоговой политикой. Риски более быстрой и сильной коррекции рынка, а также повышения процентных ставок и рецессии в течение 2005 года повысились почти до 30%.

Положение США сильным не назовешь

Несмотря на неудачный ноябрьский отчет по безработице, недавние отчеты по экономике носят благоприятный характер. В США наблюдается небольшой рост бюджетных расходов и числа рабочих мест, при темпах роста ВВП на уровне 3,5%.

Риск рецессии сравнительно невелик, несмотря на существенное повышение ставок  рефинансирования, вызванное общей перегретостью экономики. Наибольшая угроза для американской экономики заключается в отсутствии сбалансированности макроэкономических показателей, и, надо отметить, что улучшения в этом аспекте не наблюдалось уже с рецессии 2001 года. 

В общем, позицию США в мировой экономике сильной не назовешь,  необходимо снижение размера текущего дефицита торгового баланса. Для усиления позиции США нужно снижение бюджетных расходов в купе с увеличением объемов инвестиций и экспорта. Вопрос в том, позволит ли текущая ситуация на рынке осуществить этот процесс постепенно или произойдет резкая коррекция.

Долг увеличивает риск

Под пристальным вниманием в ближайшем будущем будет находиться такой показатель, как размер внутреннего долга США. По данным за третий квартал 2004 года персональный долг составил 116% от чистого дохода.  Это достаточно высокий уровень для данного показателя, и, скорее всего, он будет снижаться. Текущие риски находятся на достаточно низком уровне, благодаря высоким ценам на жилую недвижимость; размер ипотечного долга составляет лишь 20% от стоимости жилья. Но в случае, если произойдет резкое снижение цен на недвижимость, эта цифра может сильно измениться. При таком развитии событий, общий объем сбережений должен будет увеличиться, а возросший уровень долга увеличит риск стремительного роста расходов бюджета.

Существуют определенные надежды на увеличение объемов инвестиций, но корпоративные денежные потоки вряд ли будут достаточными для обеспечения значимого роста.

Ставка рефинансирования находится под пристальным вниманием

ФРС, похоже, будет продолжать постепенно ужесточать монетарную политику, и ставка рефинансирования, вероятно, повысится в первом квартале 2005 года до 2.5%. Присутствует риск того, что инфляция превысит ожидаемый уровень, особенно, если рост производительности замедлится, и издержки, не связанные с оплатой труда, значительно вырастут. Тем не менее, присутствует незначительный риск того, что ФРС придется ужесточать монетарную политику более агрессивно, чем ожидается для ослабления инфляционного давления.

Такой фактор как доходность по долгосрочным облигациям тоже очень важен, особенно принимая во внимание его прямое влияние на сектор недвижимости. Любой вывод средств иностранных инвесторов с рынка облигаций значительно увеличит доходность по государственным долговым обязательствам. Такое падение цен нанесет непоправимый ущерб сектору недвижимости и, скорее всего, ослабит экономику в целом.   

Слабый доллар должен позитивно сказаться на развитии экспортных операций, но спрос на продукцию американских производителей в Европе и Японии вряд ли будет на достаточно высоком для обеспечения бурных темпов роста экспорта уровне.

Ужесточение фискальной политики

Администрация США приняла меры по расширению фискальной политики для противодействия экономическому спаду. С дефицитом бюджета на уровне 420 миллиардов долларов и 3.5% ростом ВВП в этом году, перспектив для смягчения фискальной политики не наблюдается. Если налоги понизятся или вырастет уровень бюджетных расходов, то повышение ставки рефинансирования с лихвой это компенсирует. Также наблюдается повышенный риск того, что объемы кредитования частного сектора могут значительно сократиться.      

Внешние риски

Существует перспектива роста экономик стран, входящих в ЕС, но по-прежнему остается вероятность того, что спрос на продукцию американских производителей в Европе будет недостаточно велик для того, чтобы обеспечить весомую поддержку американскому экспорту. Слабый спрос в Азии и Европе увеличивает риск того, что в США может начаться спад.

Американская экономика будет более уязвимой для внешних воздействий. Американская экономика сродни пациенту с ослабленной иммунной системой, так как большой размер совокупного долга снижает способность противостоять внешним воздействиям. Цены на топливо станут важным фактором влияния на доллар, хотя они временно и откатились к $40 (и по первому же слову террористов взлетели за выходные на 15%). Существует вероятность того, что цены на нефть станут сдерживающим фактором. Высокие цены на топливо, возможно, снизят темпы роста экономики США на 0.5%, но вряд ли нанесут более существенный ущерб.

Investica Team

 

См. также:

  1. Аналитика
  2. Риски на Форексе – слаб ли доллар?
  3. Долларовый Титаник
  4. Евро: невыполненное обещание
  5. Экономический героин: часть 1 и часть 2





    Начало

e-mail : info@franklin-grant.ru
Задать вопрос OnLine

Site design by MIRRON.com (C) 2002 www.mirron.com  
Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru
«Франклин&Грант» 2002-2016 All rights reserved (C) 2002-2016 Franklin Grant

Любое использование материалов Интернет ресурса www.franklin-grant.ru допускается только с разрешения
правообладателя - ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг».


Замечания и пожелания присылайте по адресу
Все права защищены© 2002 – 2016 ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг»

 

EduNow.su Образовательный портал