Разработка новых продуктов: диагностика рисков

Стратегия и регулирование банковской деятельности

Банки. Стратегия роста: вызовы и тенденции

Повышение конкурентоспособности и доходность компании: картина очевидна?

Ведет ли быстрый рост кредитования к опасным скачкам проблемных долгов?

Какие риски в условиях нынешнего кризиса наиболее значимы для Вашей организации?
Риск падения спроса.
Ценовые риски.
Риск ликвидности.
Кредитный риск.
Риск потери деловой репутации.
 Главная >  Последние новости > Экономика и рынки



Доллару все больнее падать

11.02.2005

Пресса бодро рапортует о неизменности валютной политики Китая. Её продолжают рассматривать как «поддерживающую доллар». Нет ничего более далекого от правды.

Топим доллар

Хотя в кратко- и среднесрочной перспективе доллар еще продержится на плаву благодаря нежеланию Китая провести переоценку «ценностей», но конечный итог один: земля уходит из-под ног доллара. Единственная разница в том, что остальная часть мира  не пострадает от жестокого падения доллара.

Сильный доллар на некоторое время – это то, что нужно остальному миру, особенно Азии и Европе. Сильный доллар на некоторое время – это, что не нужно США, несмотря на весь блеф Гринспена про «рынок, похоже стабилизируется и в долгосрочной перспективе, возможно, последует снижение текущего уровня торгового дефицита США» и все такое прочее. 

До сих пор мы не слышали ничего более смутного. Но они достаточно спокойно восприняли сильное падение доллара после обнародования неудовлетворительных данных по безработице. Люди слишком ленивы для того, чтобы трезво смотреть на факты и решать за себя.   

Реальность говорит о том, что продолжающаяся слабость доллара может иметь катастрофические последствия для финансовой структуры мира. Азиатские и другие страны отчаянно желают расстаться с огромным запасом долларов, но не могут, так как боятся, что любая продажа большого количества долларов приведет к необратимым последствиям.

Поэтому, все, что им нужно это временная передышка, тщательно выстроенная иллюзия сильного доллара, которая позволит им втихую избавиться от того, что в открытую они вряд ли когда-нибудь продали бы.

Их долларовые запасы. 

Постоянное пошаговое повышение ставки рефинансирования, хотя особого эффекта до начала этого года они не добились, объясняет факт неожиданного укрепления американской валюты. Эффект усилился, когда ЕЦБ заявил, что свою процентную ставку они менять не собираются. В результате сформировался климат, при котором давление на евро снижается, азиатам не нужно уже обменивать их доллары в таком большом количестве для того, чтобы купить американские государственные ценные бумаги, доллар временно «укрепился» и иностранные государства могут сбывать свои долларовые запасы под эгидой сильного доллара до тех пор, пока все их сбережения не окажутся у них дома, надежно инвестированными в евродепозиты. 

Конечный итог для доллара неизбежен и будет настолько же неутешителен, как если бы все в одночасье принялись продавать нажитые непосильным трудом доллары. Но катастрофических последствий для всей мировой экономики в целом будет много меньше. Когда же «сильного доллара» и след простыл, а у сильных мира сего долларовые запасы безопасно малы, валютные трейдеры, которые пытались уменьшить свои убытки, покупая «сильный доллар», окажутся абсолютно беспомощными перед стремительным обесцениванием доллара.  

Кто бы ни продавал евро и другие валюты азиатским центральным банкам за их доллары - они «попали». Плюсы, по крайней мере, для тех ЦБ, которые продавали доллары,  в том, что они более не будут опасаться долларового краха, когда он наступит. Но их «клиенты» (частные и корпоративные трейдеры на рынке FOREX) ощутят на себе в полной мере падение каждой тысячной доллара.

ЕЦБ и ФРС: Черепаха против Зайца!

Давным-давно предсказывалось, что ЕЦБ спокойно позволит ФРС понижать ставку, идя след в след по лестнице вниз, затем остановится немного выше, чем ФРС, позволит ей развернуться в обратную сторону, подождет, пока его обгонят, и затем медленно, медленнее, чем просто медленно будет подниматься вслед за ФРС – и это именно то, что ЕЦБ делал и продолжает делать. 

ФРС начала ужесточать процентную политику в июне прошлого года. ЕЦБ придерживался своего курса и держал ставку на уровне 2% вот уже в течение 2 лет, в то время как ФРС подвергала свою ставку рефинансирования серьезным пертурбациям. На данный момент ЕЦБ может себе позволить роскошь удерживать ставку рефинансирования на достаточно низком уровне, для того, чтобы бизнес-циклы основных европейских экономик восстановились, а ставка ФРС в это время будет расти и расти. Обычно, рост процентной ставки ведет к снижению деловой активности внутри страны, так как домашний потребитель наблюдает воочию снижение своей собственной покупательной способности.

В то же самое время, растущая ставка рефинансирования США снимет давление с евро, что даст европейским экспортерам такой необходимый им глоток свежего воздуха. Без необходимости участвовать в баталиях на валютном рынке и понижать процентные ставки, ЕЦБ может превратиться в мастера по реализации стратегии «черепаха против зайца». На бумаге получается, что американская экономика значительно обгоняла Европейский Союз, когда доллар падал. Теперь доллар поднимается, и все происходит наоборот. В то время как европейская экономика подобно черепахе медленно восстанавливается и укрепляется, скорость и   подвижность американского зайца обходится ему дороговато в плане энерго- и ресурсозатрат. Это в конечном итоге и сослужит плохую службу. 

Когда администрация Буша наконец поймет, что ЭТО уже свершилось, и, что столь очевидное преимущество США в силе было не более чем хитроумным приемом дзюдо, в результате которого США окажется на лопатках, будет уже слишком поздно. Как только ЦБ остальных стран избавятся от своих долларовых запасов, долларового зайца можно будет класть в могилу, которую он уже сам себе выкопал своими отчаянно быстрыми ногами.

ЕЦБ – это, конечно же, совершенно новая порода центральных банков. Очевидно, что он не играет в игру типа «давайте завернем в бумагу все возникающие трудности», которой ФРС забавлялась на протяжении многих лет. Его более благоразумная стратегия приносит свои плоды. Объем долларовой массы Китая значительно снизился по сравнению с прошлым годом, разница пошла на покупку активов номинированных в евро.

Китайская Валюта –?

Китай несомненно стремится снизить долю долларовых активов в государственном балансе, так же, как и остальные страны, заслуживающие внимания. Например, в 2004 году объем китайского экспорта в страны Евросоюза увеличился на 30% по сравнению с 2003 годом. Соответственно размер дефицита торгового баланса ЕС по отношению к Китаю увеличился с 32 миллиардов евро в 2003 до 42 миллиардов в 2004. Это свидетельствует о  том, что Китай пытается снизить степень  зависимости от и так уже очень перегруженного экспортного рынка США.

В Давосе 26 января 2005 года руководитель научно-исследовательского экономического института при фонде «Реформирование Китая» отметил, что китайское правительство хочет изменить привязку национальной валюты к доллару на привязку к корзине валют, включая евро. Позже это замечание было опровергнуто политическими лидерами Китая. В результате доллар чуть поправил свое положение, благодаря этой новости.

Что трейдеры на рынке FOREX упустили из виду, так это то, что политика Китая в отношении доллара несколько раз подтверждалась официальными лицами разного уровня в политических кругах. На самом деле 3 февраля 2005 года, говорилось, что неназванный источник из «Большой семерки» «подтвердил высказывания министра экономики Италии Доменико Синискалко , что на предыдущих саммитах стран «Большой семерки» вопрос о изменении привязки китайского юаня к доллару уже поднимался».

Раньше некоторые аналитики говорили, что Китай скорее всего захочет привязать юань к евро, чтобы приоритеты при экспорте товаров переместились с США на Европу, так как американский потребитель, похоже уже растратил свои покупательные способности. Это и происходит на данный момент.

Вывод: текущий рост курса доллара на FOREX только лишь подтверждает его очевидную слабость, и, в скором времени, он, возможно, будет вытеснен с позиции мировой резервной валюты.

Влияние на золото

Так как цена золота коррелирует с долларом, можно ожидать, что цена золота будет снижаться, а затем будет находиться в боковом тренде. Но когда валютные трейдеры поймут, что их надули, то следует ожидать яростного спада курса доллара. Даже если «яростного» удастся избежать, что маловероятно, худшим фактором для доллара в долгосрочной перспективе будет неизбежное постоянство падения.

Доллар падает, золото растет. Вот так вот просто.

В конце концов золото перестанет зависеть от доллара , когда инвесторы всех мастей, во главе с китайцами будут использовать все возможные средства для хеджирования возросших валютных рисков. Золотые инвесторы должны следовать примеру ЦБ других стран, воспользоваться текущим состоянием на рыке, когда цены на золото просто бросовые, и продолжать обменивать доллары на реально сильный финансовый инструмент, то есть не на евро или другие бумажные валюты, а на физическое золото.

При подготовке статьи были использованы
материалы Алекса Валленвайна

См. также:

  1. Заказная аналитика, обзоры
  2. Аналитический обзор рисков макросреды
  3. Китай хочет скупить весь мир
  4. Евро: невыполненное обещание
  5. Экономический героин

 






    Начало

e-mail : info@franklin-grant.ru
Задать вопрос OnLine

Site design by MIRRON.com (C) 2002 www.mirron.com  
Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru
«Франклин&Грант» 2002-2016 All rights reserved (C) 2002-2016 Franklin Grant

Любое использование материалов Интернет ресурса www.franklin-grant.ru допускается только с разрешения
правообладателя - ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг».


Замечания и пожелания присылайте по адресу
Все права защищены© 2002 – 2016 ООО «Франклин&Грант. Риск Консалтинг»

 

EduNow.su Образовательный портал